来源：尺度商业信钰证券
文 | 刘振涛
公募市场又发生人事变动，兴证全球基金董事长离任，总经理代为履职，一人身兼多职。
近日，兴证全球基金发布公告称，公司董事长、法定代表人杨华辉，因任职年龄原因辞任董事长一职。在新的董事长就职前，由公司总经理庄园芳代为履行。
公告内容显示，庄园芳来自兴证全球基金股东兴业证券，她不仅是兴证全球基金的总经理，同时还担任公司副董事长、财务负责人，一人身兼多职。
刚刚辞任的杨华辉同样来自兴业证券。资料显示，杨华辉职业生涯横跨银行、信托、证券、基金等多个金融领域，是金融市场一位“老将”。
杨华辉不仅曾任兴证全球基金的董事长，还曾是兴业证券的董事长。2017年，杨华辉担任兴业证券董事长，2020年10月开始担任兴证全球基金董事长。
此次人事调整，杨华辉不仅辞任了兴证全球基金董事长，同时辞任了兴业证券董事长一职。
根据《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》，公募基金的总经理、董事长等高级管理人员代为履职的期限不超过6个月时间。
兴证全球基金在未来半年时间，也或将迎来新的董事长。杨华辉的辞任，意味着兴证全球基金或将迎来新的发展时期，未来将如何发展，也成为市场关注的重点。
规模增长，营收却连降3年
资料显示，兴证全球基金成立于2003年，公司成立之初名为兴业基金管理有限公司，此后因为股东股权的变化，进行过多次更名。
2008年1月，全球人寿保险国际公司受让了股权成为公司股东，与兴业证券共同持有公司100%股权。其中，兴业证券持有51%股权，是公司的控股股东。
同年8月，兴业基金管理有限公司更名为“兴业全球基金管理有限公司”。2016年12月，公司名称又进行更名，更名为“兴全基金管理有限公司”。2020年3月，公司再次更名，更名为现今的“兴证全球基金管理有限公司”。
从成立到如今，兴证全球基金发展了22年时间，公司公募管理规模突破6000亿元。Wind数据显示，截至2025年一季度末，兴证全球基金公募管理规模为6519.45亿元，规模在全市场排第16位。
杨华辉从2020年10月开始担任兴证全球基金董事长，直到其辞任，任职4年多时间。杨华辉经历过兴证全球基金发展的完整4年时间，这4年时间里，兴证全球基金的公募规模实现较大的增长。
Wind数据显示，2021年至2024年，兴证全球基金的公募管理规模从2021年初的4546.83亿元增长至2024年末的6514.52亿元信钰证券 ，增长了近2000亿元，增幅达43.28%。
管理规模增长，兴证全球基金经营业绩如何？
根据兴业证券发布的年报，2022年至2024年，兴证全球基金的营收分别为43.17亿元、36.11亿元、32.79亿元；净利润分别为16.83亿元、13.69亿元、14.13亿元。
2022年至2024年，兴证全球基金的营收增速分别为-34.27%、-16.36%、-9.20%；净利润增速分别为-24.68%、-18.66%、3.20%。可见，兴证全球基金的营收连续3年下滑，净利润连续2年下滑，2024年扭转下滑情况。
主动权益产品规模下降，
错失ETF爆发机遇？
兴证全球基金管理规模在增长的情况下，为何营收会连续下降呢？
观察发现，公司收取的管理费用在下降。
Wind数据显示，2020年至2024年近5年时间，兴证全球基金收取的管理费用分别为35.07亿元、46.89亿元、37.22亿元、32.83亿元、27.46亿元。其中，2024年收取的管理费用较2023年下降5.37亿元，降幅达16.36%。
管理费用是公募机构收入的主要来源，管理费用的下降，带来了营收的下降。
兴证全球基金管理费用下降的背后，大概有两方面的原因：一方面是响应行业的降费的政策，降低管理费的收取比例，让利于投资者。
2023年7月，证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，全面优化公募基金费率模式。该费率改革工作方案发布后，市场公募机构陆续下调旗下基金产品的管理费年费率。
根据相关改革方案，主动权益类基金的管理费率从每年1.5%调整到1.2%，托管费率从每年0.25%调整到0.2%。
2023年7月8日，兴证全球基金发布公告，下调了旗下22只主动权益基金的费率，管理费由1.5%下调至1.2%，托管费由0.25%下调至0.2%。
另一方面，兴证全球基金的主动权益类产品规模出现下降。
观察兴证全球基金产品结构，固收类产品占据主要部分。以2024年末为例，Wind数据显示，2024年末，兴证全球基金的股票型产品规模为129.12亿元，混合型产品规模为1222.39亿元，债券型产品规模为1194.17亿元，货币型产品规模为3815.63亿元，固收类产品（债券型和货币型）规模达5009.8亿元。
2024年末，兴证全球基金的主动权益类产品规模为1241.2亿元。而3年前的2021年末，兴证全球基金的主动权益类产品规模达2187.29亿元。
一面是降低主动权益基金的费率，一面是主动权益类产品规模的下降，影响管理费用，进而影响营收。
此外，兴证全球基金还错过了被动投资ETF爆发带来的机遇。
兴证全球基金成立22年以来，其发展的重点主要集中于主动权益领域和固收市场。公司曾涌现像谢治宇、董承非、乔迁等优秀的主动权益管理领域优秀基金经理，也打造了像兴全合润混合、兴全趋势投资混合等长期收益优异的权益产品。
然而，在指数化的被动投资领域，兴证全球基金布局还有待提高。
随着中国A股市场宽基指数、行业主题指数愈加丰富的情况下，投资者逐渐倾向于被动投资策略的指数化产品。2004年，我国公募市场发行了第一只ETF产品——上证50ETF，随后ETF市场开始发展壮大，特别是2024年以来，ETF市场爆火。
Wind数据显示，截至2025年一季度末，ETF市场规模达3.799万亿元，其中股票型ETF市场规模达2.82万亿元，较2023年同期增长1.03万亿。
在公募市场指数化投资ETF的发展中，不少公募机构抓住机遇，实现管理规模增长，进而带动业绩增长。
比如，2024年末，华泰柏瑞基金旗下的ETF产品规模达4701.04亿元，较2023年末增长了2700多亿元，带动管理费用增长，进而带动营收增速超过30%。
兴证全球基金在指数化投资上有一些产品布局，但是在ETF产品上至今还未布局一只产品。
不过，面对ETF被动投资的爆发，以及主动权益类产品规模下降的情况，兴证全球基金也在谋求变化，追求多元化发展。
近日，兴证全球基金披露了一则对外采购ETF系统的公告，深圳市赢时胜信息技术股份有限公司中标，成为中选供应商，采购价格为187万元。
这则公告似乎透露出了兴证全球基金要在ETF领域发力的情况。据媒体报道，针对采购ETF系统，布局ETF领域，兴证全球基金人士表示，目前正在研究讨论。
值得注意的是，在杨华辉辞任兴证全球基金董事长，兴业证券董事长之时，兴业证券召开了董事会议，选举了苏军良作为新任董事长。市场也在关注兴业证券新任的董事长苏军良是否会接棒成为兴证全球基金董事长。
目前来看，兴证全球基金在不断地追求改变，进一步尝试多元化发展，在人事变动后，能否进一步提升，改变营收连续下降的情况？我们将保持关注！
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责任编辑：杨红卜 信钰证券
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